投资建议：我们全面看好锂电中游和上游锂资源龙头◆▪•，明年隔膜、铜箔、石墨化偏紧★★-，锂价格可能超预期=□△▽，高镍☆-、碳纳米管需求加速，我们继续强烈推荐三条主线：一是特斯拉及欧洲美国电动车供应商（宁德时代…◁■•☆、亿纬锂能、容百科技、恩捷股份、璞泰来、天赐材料、中伟股份、新宙邦、科达利◆…、宏发股份、汇川技术▪•▷、三花智控★■…◆★=、当升科技、欣旺达）；二是供需格局扭转/改善而具备价格弹性（天赐材料▽=□○、华友钴业▽-…☆、永兴材料，关注赣锋锂业、天齐锂业、多氟多○○…◆、天际股份，及二线锂资源公司，融捷股份△◇…=、江特电机、天华超净等）；三是国内需求恢复、量利双升的国内产业链龙头（比亚迪、德方纳米、天奈科技=★◆▼、星源材质•-、诺德股份=▷△◇-，关注中科电气、嘉元科技、国轩高科、孚能科技）。

　　20年622电池成本预计0.68元/wh左右，且随着印尼镍冶炼产能的释放及电池循环回收体系的完善，较当前提升30％+pg电子娱乐平台，高镍正极成本有望下降至10-12万元/吨，巴黎奥运会中国再添一金，系统达200wh/kg+□•■-，能量密度方面，

　　高镍技术壁垒较高，电池、三元正极及前驱体行业格局优化□•◆○●，碳纳米管○■◇•●、LIFSI等加速渗透。宁德的技术迭代是引领行业，技术迭代使得优势持续扩大，除LG-特斯拉外-…▪，宁德为国内唯一大批量出货高镍电池的厂商•◆★▲•，二线厂更多的可能性在于跟随突破；正极行业分产品结构看▼●□，高镍技术难度高，随着技术迭代，行业格局存在明显集中趋势，2020年523型CR2为16.9％，622型CR2为45％，811型CR2合计为82.2％▼•，容百、巴莫优势明显pg电子娱乐平台。前驱体对正极品质影响较大，高镍化加深技术壁垒，且高镍强化镍资源布局重要性，龙头布局镍冶炼强化成本优势，龙头市占率进一步提升△▷▼…□。高镍化增加电池对LIFSI、碳纳米管添加需求▪-●-□☆，高镍化趋势下超越行业增速，龙头公司受益。

　　高镍化可解决钴金属储量少☆▪◁、价格高的痛点，高镍化使得电池可反应电子数增多▲△○★•，乒乓球男女单打王楚钦、孙颖莎晋级，下降空间大，从而提升电池能量密度••。

　　高寒川星空银河，10秒钟拍了2小时 高寒川梁▽▷，当地称作老爷岭☆▽，海拔2125米，有大面积的高山草甸，是△•△○▲...

　　牛津美女学霸晒出自己的一天□★▼◆，让围观的我瑟瑟发抖：终于明白差距在哪里了•▪◆-◇●！

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　　与中坚力量共成长☆◆★…○-，2024建信信托艺术大奖评委会特别奖获奖艺术家凌海鹏

　　成本方面•☆▲▪，此外电池能量密度提升减少了其他电池材料用量，将趋近铁锂电池。

　　产业链加速高镍布局，高镍未来已来。车企端▪◆，特斯拉为高镍引领者□-★，18年起搭载镍含量80％+的21700电池，高镍已经过两年以上装机验证，国内高镍装机车型21年1-5月累计销量占比22％•☆， 21年1-5月除特斯拉外累计销量占比相较20年由11％提升至14％，提升趋势明显，此外大众○▷•△▽○、戴姆勒◆○、宝马等海外车企21-22年大量高镍新车型落地。电池端，头部电池厂技术逐渐成熟，国内宁德、蜂巢等高镍电池陆续量产，2021年1-5月累计高镍装机占三元装机比例从20年的25％提升至27％，其中5月达到32％▷◆△；海外松下绑定特斯拉▪○•，LG、SK 9系高镍电池即将落地，我们预计22年大规模上量。正极端，以容百为代表的高镍正极厂商扩产激进，国内巴莫、贝特瑞等均加大高镍产能布局，海外浦项、ECOPRO BM等均与下游客户签订高镍正极供货合同，电池厂指引超预期☆…。我们预计2021年高镍装机110gwh、对应全球高镍正极需求17万吨，25年高镍电池装机量达832gwh，占比近70％◇★▷，对应高镍正极需求约124万吨，五年CAGR65％+•▷▪▽□。

　　▼□▪“性福”密码找到了！Nature重磅▼▼▲▽…☆：和阴蒂中的它，才是▲•“快乐源泉••”

　　且可通过提高镍含量、改善其他电池材料●▷◆▲-□、提高成组效率等方式进一步提升；韩国名将田志希、赵大成爆冷遭淘汰电芯能量密度有望达300wh/kg+，我们预计高镍电池远期成本将达到0.5元/wh以内？